系统工程理论与实践

Select

吴鑫育, 周海林, 汪寿阳, 马超群

系统工程理论与实践. 2012, (3): 449-457. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-449

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

考虑了标的资产服从GARCH扩散模型下的权证定价问题. 首先,基于有效重要性抽样(EIS)技巧,给出了GARCH扩散模型的极大似然(ML)估计方法; 然后,以上证和深证综合指数数据为例, 利用EIS-ML方法估计了GARCH扩散模型,表明了EIS-ML估计方法的有效性; 最后,给出了基于恒生指数权证的实证研究. 结果表明:GARCH扩散权证定价模型比经典的Black-Scholes(B-S)模型具有更高的定价精确性.

Select

基于前景理论的波动不对称性

张维, 张海峰, 张永杰, 熊熊

系统工程理论与实践. 2012, (3): 458-465. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-458

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

波动不对称性是金融市场中普遍存在的一种现象,也是金融理论和实践所关注的焦点.借鉴行为金融理论中关于前景理论的研究成果,构造一类基于前景理论决策框架的投资者,并在此假设基础上推导出相应的资产价格均衡模型. 通过数值模拟发现,前景理论不仅可以很好地解释金融市场的波动不对称现象, 而且,在利空消息出现频繁的市场中, 相对于利好消息对价格的向上推动作用,利空消息对价格下挫的影响更加突出, 引入私房钱效应后,价格波动更加明显. 可见,上述结论都从不同角度有力地解释了金融市场的波动不对称性.

Select

基于非线性Granger因果检验的中国大陆和世界其他主要股票市场之间的信息溢出

周璞, 李自然

系统工程理论与实践. 2012, (3): 466-475. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-466

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

采用线性及非线性Granger因果检验的方法,对中国大陆股票市场和世界其他主要股票市场之间不同阶段的信息溢出现象进行了实证研究.通过比较Granger (1969)线性因果检验和 Hiemstra and Jones(1994)非线性因果检验, 发现中国大陆市场和世界其他主要股票市场之间存在非线性信息溢出效应;随着中国大陆市场改革的深入和全球经济一体化的发展,信息溢出的程度也在提升; 在建立风险预警机制时,需要充分考虑其他市场的信息.

Select

基于高频数据的中国市场股指期货套利

魏卓, 陈冲, 魏先华

系统工程理论与实践. 2012, (3): 476-482. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-476

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

利用上证50ETF, 上证红利ETF 和深证100ETF 来复制沪深300指数作为现货, 构建沪深300 股指期货的无套利边界,并对IF1005、IF1006 和IF1007三个主力合约进行了套利机会和结果的分析, 发现:三个主力合约均存在套利机会;与国外股指期货推出初期出现的双边套利机会相比, 沪深300股指期货只有单边套利机会; 与仿真交易数据出现的持续套利机会相比,实际交易数据出现的套利机会逐渐减少;在套利机会较多时获得的利润较少, 而套利机会较少时获得利润较多; 最后根据研究结果提供了相应的投资建议.

Select

次贷危机传染渠道的空间计量

程棵, 陆凤彬, 杨晓光

系统工程理论与实践. 2012, (3): 483-494. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-483

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

本次美国次贷危机通过不同的传染渠道席卷全球,厘清这次危机的传染渠道对深刻认识金融危机意义重大. 选取32个经济体次贷危机前后21个季度中的数据,引入空间面板回归模型对表现金融市场关联程度的Copula传染指数进行传染渠道的实证分析, 结果表明:金融渠道是本次危机的主要传染渠道,国际贸易渠道的重要性弱于金融渠道; 同时, 流动性风险和信用风险加剧了金融传染的程度; 但货币竞争性贬值因素在美国次贷危机的传染过程中作用并不显著. 此外,区域性经济组织之间的传染明显强于地理关系之间的传染.

Select

计算实验金融的思想基础与研究范式

张维, 李悦雷, 熊熊, 张永杰, 张小涛

系统工程理论与实践. 2012, (3): 495-507. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-495

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

计算实验金融作为实验经济学的发展和补充已经有了二十多年的发展,虽然其研究方法已经逐渐成熟,但是关于其思想基础和研究范式目前还存在一定的争议和挑战. 本文从金融研究需求的视角讨论了计算实验金融的起源与发展,对常见的计算实验金融模型的建模方法与类型进行了评述与总结,进而对目前比较典型的一些挑战性问题进行了讨论,从中展现出计算实验金融的思想基础和研究范式,并重点讨论了其相对于传统研究方法在金融市场异象、市场微观结构、行为金融学、以及交易机制设计等研究领域的优势.

Select

基于最小二乘近似支持向量回归模型的电子商务信用风险预警

余乐安

系统工程理论与实践. 2012, (3): 508-514. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-508

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

随着制约电子商务发展的基础性问题如交易支付和物流配送等问题的逐步解决,电子商务交易双方的信用问题已凸显为电子商务发展的瓶颈. 在国内外研究现状的基础上, 构建电子商务信用风险的预警指标体系,并建立电子商务信用风险预警的最小二乘近似支持向量回归模型. 同时,利用相关样本数据进行了实证分析, 并根据实证结果给出不同的预警管理对策.

Select

基于改进的SVM学习算法及其在信用评分中的应用

陆爱国, 王珏, 刘红卫

系统工程理论与实践. 2012, (3): 515-521. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-515

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

对于处理大规模问题的信用评分方法除要求达到一定的准确率之外,其速度、可解释性、简洁性等性能也非常重要. 借鉴SMO的思想, 首先提出一个基于三变量的改进的SVM学习算法, 即将SVM问题分解为一系列含有三个变量的二次规划子问题,其优点是所求的相应松弛子问题都有解析解,使得该方法能够更加精确和快速地逼近最优解;其次将新算法应用于信用评分问题,在UCI机器学习库中的三个公共数据集上的数值试验表明了新方法的有效性:不仅节省了模型的计算代价, 而且还提高了分类精度.

Select

外资银行并购与退出决策的实物期权模型

刘彬, 曾勇, 李强, 邓世杰

系统工程理论与实践. 2012, (3): 522-534. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-522

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

考虑未来并购政策出台时机和信贷市场规模双重不确定性的影响, 构建了外资银行并购本地银行和退出的实物期权决策模型,重点分析了市场与政策不确定性和银行自身特征对外资银行并购和退出决策的影响,结论表明: 随着政策出台速度的加快和市场不确定性的增加,外资银行退出的可能降低, 同时并购和退出临界值之差逐渐增加表明外资银行更加愿意维持股权合作;股权合作机会成本高和风险控制技术弱的外资银行更加不可能实施并购,而更加可能退出; 股权比例高的外资银行实施并购和退出的可能性都低,即更加愿意维持股权合作.

Select

时变风险度量模型

屠新曙

系统工程理论与实践. 2012, (3): 535-542. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-535

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

自从Markowitz在1952年发表"Portfolio Selection"以来,金融学家已设计了不少的风险度量方法,如方差法、下半方差法、平均偏差法、最大偏差法、VaR, 等等. 然而,这些方法有一个共同点, 那就是, 只考虑证券的价格运动,而没有将交易量因素考虑到风险度量中去. 在通常情况下,这些风险度量方法以及建立在这些风险度量上的金融理论模型是能帮助投资者有效地防范和分散风险,但对类似于1997年的东南亚金融危机和2007年由美国次贷危机引发的金融海啸等一些突发事件所引起的金融危机却不能进行有效地防范.基于此, 本文提出了一个新的风险度量指标——时变风险,以求既能反映通常情况下的风险状况, 又能对突发事件的影响有所反映,以达到有效防范各种情况下的风险. 时变风险是一个时间的函数,它是随时间变化的量, 不是一个常量,这与人们对风险的感性认识是一致的, 因此它对实践具有重大的指导意义.

Select

银行风险传染的集合种群模型——基于元胞自动机的动态模拟

陈建新, 罗伟其, 庞素琳

系统工程理论与实践. 2012, (3): 543-548. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-543

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

首先借助生物学集合种群理论构建了银行风险传染的模型;然后基于元胞自动机方法对银行风险传染的时间和空间的动态过程进行模拟,得出了影响银行风险传染的特征,提出了影响银行脆弱性传染速度的因素;最后, 在具有相同的传染率和灭绝率下, 对比了单点传染和三点传染到达稳定状态的时间步长. 对控制银行风险传染,保持银行稳定性具有重大意义. 此外,该模型不仅可以对银行系统脆弱性传染过程进行模拟和动态分析, 同样也适用于研究金融系统中其他金融机构间的风险传染问题.

Select

模糊近似支持向量机模型及其在信用风险评估中的应用

姚潇, 余乐安

系统工程理论与实践. 2012, (3): 549-554. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-549

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

支持向量机是近些年兴起的人工智能方法,并在信用风险分析领域得到了广泛应用.为了有效地减小在实证研究中样本的奇异点和噪声对模型的干扰, 在近似支持向量机的基础上, 引入模糊隶属度的思想,提出了模糊近似支持向量机, 使之不仅能保留近似支持向量机原有的优点,同时也可以减小奇异点和噪声对模型的干扰,从而进一步提高了分类判别能力. 为验证模糊近似支持向量机的效果, 利用两个公开的信用数据集进行实证研究. 实证研究结果表明:与其它模型相比,所提出的模糊近似支持向量机能够显著地提高信用风险分类精度,具有较高的实用价值.

Select

电子商务环境下中小企业信用评价

李菁苗, 吴吉义, 章剑林, 柯丽敏

系统工程理论与实践. 2012, (3): 555-560. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-555

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

在引入了电子商务信用理论的基础上,对电子商务环境下中小企业信用评价指标体系进行研究.采取实证研究的方法, 综合参考各类信用评价指标, 利用层次分析法,根据一般企业信用评价, 结合B2B电子商务企业的特点,构建了适合中小企业的四大类十五项评价指标.在综合评定了中小型电子商务企业的信用等级的基础上,建立了电子商务信用评价模型.并应用模型对三十家从事电子商务业务的真实的中小企业信用状况进行了评价实践,为B2B电子商务中的中小企业信用评价提供了一种科学、简便的信用评价方法.

Select

商品期货成交量的“分享蛋糕”效应

宋军, 赵鹰妍, 凌若冰

系统工程理论与实践. 2012, (3): 561-567. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-561

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

期货市场的风险溢价理论认为套期保值者向投机者转让风险溢价,使得期货价格偏离无套利均衡价格.对该理论进行了扩展,指出随着套期保值者转让的风险溢价增加,基差绝对值增加,吸引更多投机者进入市场分享"蛋糕",从而导致成交量增加.对中国商品期货四个代表性品种的检验在很大程度上支持了上述假设.

Select

基因表达式编程在组合预测建模中的应用

张大斌, 张景广, 彭森

系统工程理论与实践. 2012, (3): 568-573. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-568

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

介绍一种利用基因表达式编程的方法来自动生成非线性函数的组合预测模型,并进行误差估计分析, 改变过去只依靠各个子方法的简单线性相加,不能很好地反映非线性真实世界的传统组合预测建模方法.通过对我国CPI的真实历史数据验证, 验证结果表明: 与传统的ARIMA,灰色GM(1,1), BP神经网络和线性组合预测四种方法对比,基因表达式编程建立的组合预测模型所预测的数据准确度明显提高.

Select

证券公司整体风险的度量方法与实证

李建平, 李刚, 丰吉闯, 李铭禄

系统工程理论与实践. 2012, (3): 574-579. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-574

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

针对风险集成度量中的数据困难,以及目前我国证券公司风险集成度量研究和实践的缺乏,提出了基于财务报表数据的风险集成度量方法,对我国14家上市证券公司面临的市场风险、信用风险、流动性风险、运营风险和整体风险进行度量,并分析了各风险对整体风险的影响. 研究结果表明:市场风险、信用风险、流动性风险及运营风险与整体风险之间存在着较大的分散效益; 此外, 市场风险与运营相关的风险是我国证券公司面临的主要风险.

Select

基于模拟方法的供应链风险与成本

李民, 黎建强

系统工程理论与实践. 2012, (3): 580-588. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-580

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

在全球化的商务环境中,高效的供应链对公司取得竞争优势越来越重要.很多传统的供应链研究集中在提高供应链的效率. 然而,由于不确定性或不可预测事件的发生,通常使得供应链受到系统的破坏或承受风险. 因此,具有强抗风险能力的供应链结构对于企业发展十分重要, 但是,高抗风险能力的供应链通常需要高成本. 探讨使用模拟方法研究如何平衡供应链的抗风险能力和供应链成本.用某公司模拟模型的分析来说明该方法的有效性.

Select

总风险约束的委托组合投资管理激励契约

盛积良, 马永开

系统工程理论与实践. 2012, (3): 589-596. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-589

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

假设管理者投资组合受总风险约束,通过委托代理模型和数值分析研究委托组合投资管理中基于业绩的线性契约激励效应.研究结论表明: 在总风险约束下,基于业绩的线性契约能激励管理者努力搜集私人信息;风险厌恶的管理者的期望效用和最优努力水平是其收益分享比例的增函数;总风险约束下的管理者的努力水平低于不存在风险约束时的努力水平,风险约束导致管理者信息价值的损失.研究结论从一个侧面解释了委托组合投资管理实务中线性契约被广泛采用的原因,并为私募基金风险管理和契约设计提供参考.

Select

信息市场、预期消费与资产收益——基于投资者的信息选择行为

陈国进, 胥爱欢, 赵向琴

系统工程理论与实践. 2012, (3): 597-607. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-597

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

首先, 通过预期消费的形式将信息的随机冲击引入到异质性投资者的效用函数中,以此构建异质性投资者的最优化行为模型. 其次,以该理论模型的结论为基础建立实证方程,并运用MSBVAR估计方法进行实证分析,实证结果表明股权分置改革前后投资者信息选择行为对我国各个资产市场的收益存在着显著不同的影响. 最后,以股票市场为例来分析投资者信息选择行为是如何影响我国资产市场收益的.通过对股市收益的强波动性特征、羊群行为以及机构投资者对股市稳定的破坏作用三个方面的分析,发现投资者互补性的信息选择行为对我国股票市场的收益具有显著的影响.

Select

中国证券市场的HAR-BACD-V模型及其应用

文凤华, 唐海如, 刘晓群, 杨晓光

系统工程理论与实践. 2012, (3): 608-613. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-608

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

在已有的高频时间序列模型的基础上, 基于异质市场假说理论,构建了HAR-BACD-V模型.通过实证分析以探询在异质市场环境下不同交易频率投资者的交易行为对股市即时波动的贡献程度以及交易量对交易持续期、金融产品收益率和波动性的影响.研究结果进一步证实了我国股票市场的异质性,不同交易频率投资者的交易行为对股市波动的影响程度是不同的,并且发现交易量对交易持续期、收益率及波动性都存在不同程度的影响.

Select

锚定心理影响期货市场价格的数理模型

王书平, 邝雄, 郑春梅

系统工程理论与实践. 2012, (3): 614-620. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-614

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

锚定心理是金融市场中投资者的一种非理性心理,对投资者的判断及金融产品价格有重要影响. 结合期货市场的特征,并依据锚定心理产生的不充分调整启发式模型,以交易者获得的初始信息为锚定点,建立了锚定心理影响投资者交易及期货均衡价格的数理模型. 分析发现,锚定心理的存在会增加期货合约的交易量,造成短期期货均衡价格偏离理性条件下的理论值,从而使期货价格的价格发现功能和期货市场有效性受到影响.

Select

中国股市指数与投资者情绪指数的相互关系

鲁训法, 黎建强

系统工程理论与实践. 2012, (3): 621-629. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-621

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

选取"新开交易账户数"作为投资者情绪的代理变量,应用ARMA-GARCH类模型研究了投资者情绪与股市收益率之间的相互关系.结果显示ARMA-GARCH类模型能有效拟合投资者情绪变化率和上证综合指数收益率的自相关性和异方差性.Granger因果检验表明上证综合指数收益率是投资者情绪变化率的一个显著影响因子,而并没有发现投资者情绪的变化率对上证综合指数的收益率Granger因果显著.根据市场表现的不同特征, 投资者利用这一信息调整情绪.当市场处于上升阶段时, 投资者情绪会更为乐观,有更多新的投资者进入股市; 当市场处于下降阶段时,投资者就会转变为较为悲观, 场外的投资者就会处于观望状态,不急于进入股市, 这样反映在股市上就是"新开交易账户数"减少.

Select

存在相关性风险的资产组合策略

冯玲, 欧华宇

系统工程理论与实践. 2012, (3): 630-639. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-630

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

经典金融理论的资产配置策略没有考虑相关性风险, 而现实中,各种市场和各种资产之间的相关性是变化的, 从而使投资组合风险上升.与传统金融理论基于完全市场条件下的组合选择不同, 通过SJC-Copula刻画金融市场间不对称的尾部相关性,用CVaR方法求出存在相关性风险的资产组合有效前沿及策略.通过沪港市场的实证研究, 发现忽略上下尾相关性均会影响投资组合风险的估计, 会使投资组合遭受极端的负收益;量化并有效地控制不对称的尾部相关性能够改善资产组合的表现.

Select

房地产信贷在房地产开发投资中的乘数效应

张戈, 郭琨, 王珏, 汪寿阳

系统工程理论与实践. 2012, (3): 640-646. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-640

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

银行信贷作为房地产开发投资的重要资金来源,可能通过内生增长的形式表现出乘数效应, 使得开发投资总量快速增长.通过建立状态空间模型对房地产开发投资中银行信贷资金的乘数效应进行了实证检验,结果表明房地产信贷的乘数效应确实存在;并利用历史数据对乘数大小进行了估计, 测算了乘数效应的收敛时间.基于模型结果对我国银行信贷调控政策的有效性进行了检验和分析,结果表明我国的紧缩性信贷调控政策对房地产开发投资有显著影响,而刺激性信贷调控政策对房地产开发投资的影响并不显著.

Select

风险中性高阶矩:特征、风险与应用

刘杨树, 郑振龙, 张晓南

系统工程理论与实践. 2012, (3): 647-655. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-647

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

本文采用香港恒生指数期权中的虚值期权计算香港股票市场风险中性高阶矩, 通过其与另一种高阶矩预期——运用历史分布通过AR(1)-GARCH(1,1)模型估计出来的现实世界高阶矩预期之间的关系分析高阶矩风险溢酬.研究结果发现: 在香港股票市场中,偏度、峰度等高阶矩具有非常显著的风险溢酬, 且风险溢酬均小于0. 这表明香港市场的投资者热衷于冒险, 以在短时间内获得较大收益.另外,考察了香港股票市场的期权价格结构,我们发现从恒生指数期权中得到的香港股票市场隐含波动率几乎是一条水平的直线. 在对香港市场整体高阶矩进行分析时,也发现其偏度与峰度不能拒绝市场整体分布为正态分布的假设.

Select

投资者异质信念下可转换债券赎回策略

龚朴, 陈睿

系统工程理论与实践. 2012, (3): 656-663. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-656

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

可转换债券现有研究模型多建立在投资者理性范式之下,较少考虑投资者异质信念的影响,易造成可转换债券定价偏差,市场上所存在的众多异象如推迟(或提前)赎回至今也未能获得良好的解释.将行为金融理论引入可转换债券定价模型之中,采用投资者的后悔厌恶来表征投资者的异质信念,构建了投资者异质信念下可转换债券定价模型,重点探讨了异质信念对可转换债券赎回策略的影响.理论模型及数值实验结果均表明可转换债券发行者的后悔厌恶情绪是可转换债券推迟(或提前)赎回的一个重要原因.

Select

外部冲击下外汇储备与主权财富基金的最优配置

韩立岩, 魏晓云, 尤苗

系统工程理论与实践. 2012, (3): 664-672. https://doi.org/10.12011/1000-6788(2012)3-664

摘要 ( ) PDF全文 ( )

可视化

构建了国际收支在遭受外部冲击背景下,外汇储备与主权财富基金的随机优化配置模型,并使用我国实际数据进行了情景分析. 研究结果表明,外汇储备最佳持有量随持有储备机会成本的降低而增加;主权财富基金的适度追加量则与其变现成本的变动趋势相反.当前我国外汇储备持有量高于最佳规模, 可对主权财富基金进行资金追加,以获取更多的收益和财富; 提出了具体调整策略,情景分析表明该策略有效降低了包括机会成本和变现成本在内的持有外汇储备的总成本.

选择文件类型/文献管理软件名称

选择包含的内容

2012年, 第32卷, 第3期　刊出日期：2012-03-25

扫码分享

模态框（Modal）标题

选择文件类型/文献管理软件名称

选择包含的内容

2012年, 第32卷, 第3期 刊出日期：2012-03-25

2012年, 第32卷, 第3期　刊出日期：2012-03-25