考虑收益偏度的最优对冲比率模型

张龙斌; 王春峰; 房振明

doi:10.12011/1000-6788(2009)9-1

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系统工程理论与实践 ›› 2009, Vol. 29 ›› Issue (9) : 1-6. DOI: 10.12011/1000-6788(2009)9-1

论文

考虑收益偏度的最优对冲比率模型

张龙斌;王春峰;房振明

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摘要

通过期望效用函数的三阶Taylor展开度量了偏度对投资者目标函数的影响,建立了考虑偏度的最优对冲模型.根据模型推导了最优对冲比率的解析公式,该解析公式在偏度为零时可以退化为均值方差最优对冲比率, 因此可以看作传统均值方差对冲模型的推广.以恒生指数期货和现货数据为例对模型进行了验证,结果表明:考虑偏度的最优对冲模型的效果要优于传统的均值方差对冲模型.